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深港通或可催化終極反彈行情
2016-09-02 21:49:43 來源:作者: 瀏覽:139 評論:0

  前不久,國務院批準《深港通實施方案》,隨后,中國證監會與香港證監會共同簽署深港通《聯合公告》,從現在開始,最快預計今年11月深港通將正式實施,深港通真的來了!

  深股通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成分指數和深證中小創新指數的成分股,以及深圳證券交易所上市的 A+H 股公司股票。港股通的股票范圍是恒生綜合大型股指數的成分股、恒生綜合中型股指數的成分股、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成分股,以及香港聯合交易所上市的 A+H 股公司股票。若以8月16日收盤后的市值統計,深股通擬開通的標的共870個,總市值為16.3萬億,數量占深證A股的48.6%,市值占比為73.5%,囊括了深證A股的大部分市值。

  2014年,滬港通推出后市場出現了波瀾壯闊的大牛市,當然,滬指在滬港通開通后大幅上漲,事實上是由改革預期、流動性寬松、政策面支持等多方面因素產生共振促成的,滬港通并沒起到決定性作用。

  即將到來的深港通,從市場參與者和資金量的角度來看,深港通對A股是一個擴容,但影響并不明顯,參考滬港通開通后近兩年的時間來看,北上資金凈流入合計1200多億,相對于目前上證的成交量來看,占比很小。

  從兩地市場的估值體系變化來看,參照滬港通的運行經驗,兩地市場并沒有改變之前的估值偏好,仍在各自的市場估值體系中運行。根據數據統計,截至8月16日恒生AH股溢價指數自滬港通開通以來,溢價率并未收斂。溢價指數平均達131.99,相比未開通前兩年的平均101.96,溢價指數還上升了29.45%。不難看出,A股/香港的股票價差并非來自兩地市場“金融環境差”,而是“風險偏好差”(或者說估值偏好差)。按照深港通(及滬港通)現有體量,市場開放后投資者結構預計不會產生跳躍式變化,短期內難以改變AH折溢價現狀。但深港通預計將給兩地市場帶來邊際上的改變,彌合兩地“風險偏好差”,其中孕育投資機會。

  滬港通開通一年有余,從成交情況看,滬港通北向資金最青睞的行業集中在金融(銀行、券商及保險),消費(食品、耐用品、汽車等)和分紅率較高的資本貨物和公用事業,明顯超配金融和優質消費類板塊,這些板塊的上市公司同時具有大市值、低市盈率和高股息率等三大特點;深港通開啟后,港資偏好于A股市場藍籌和稀缺性標的的喜好還會延續,有望帶來新一波藍籌行情。特別是,近幾年來,由于A股市場的結構性行情,海外投資者的偏好也發生了一些變化。相比于2012年末QFII重倉股65%在金融板塊,最新的數據顯示金融板塊在QFII重倉股中的比重已經下滑15%至50%左右,這15%的比重由優質的消費股(可選和日常),以及醫療、信息和公用事業股票填補。過去對高成長性公司持保守態度,近期已有所改變。結合目前股市處在底部回暖階段,深港通也可能催化出終極反彈行情。

  從長遠看深港通的開放,特別是其中總額度的取消這一條款,將使得海外投資者更為自由和便利的投資A股市場,是中國資本市場和賬戶開放的重要一步,有助于國際指數編制機構未來將A股納入主要指數,這也會帶來整體的投資機會。

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